스튜디오드래곤(253450) - 슈룹 16회 16.9% 완결 , 시청률 타고 반등 기회 잡을까?

스튜디오드래곤

• 2016년 5월 CJ ENM의 드라마 사업본부가 물적 분할되어 설립, 드라마 콘텐츠를 기획 및 제작하여 미디어 플랫폼에 배급하고 VOD, OTT 등을 통한 유통 및 관련 부가사업을 영위하고 있음
• 시가총액 2조 200억 원 규모이며, PER 36.58배, PBR 3.00배입니다.

1. 실적 분석

• 2019년 이후 영업이익이 꾸준히 증가하였는데, 영업이익률이 6.12% → 9.34% → 10.79% 로 상당히 양호한 상승 곡선을 그리고 있습니다.
• 올해 예상 영업이익률 13.89%, ROE 9.79%로 10% 수준을 내다보고 있어 올해 실적도 상당히 기대되고 있습니다. 

2. 시장 대비 비교

• 시장이 약세이거나 하락할 때 상승했던 지점이 상당히 많은 지점에서 발견됩니다. 작년 말 박스권을 형성하다가 올해 들어서 직전 고점을 돌파하지 못하고 상하 폭이 큰 하락형 박스권이 형성되면서 하락 추세로 전환되었습니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 고점 구간에서 직전 고점 돌파 못하고 하락 구간에서는 직전 저점보다 더 낮아지는 신저가 형 하락 추세 터널이 만들어진 것이 확인됩니다.
• 지금 가격은 급락 후 반등하면서 하락 터널의 중심선 까지 올라온 상태이지만 하락터널의 중심라인은 돌파하지 못한 상태이기 때문에 단기 급등을 기대하기보다 저점을 확인하는 구간으로 봐야 할 듯합니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 300일 이평선 돌파 후 지지받지 못하고, 지속적으로 하락하면서 이평선이 우하향하고 있습니다. 올해 4월 이후부터는 300일 이평선 밑으로 하락 후 이평선 간 간격도 넓어지면서 제대로 반등하지 못하고 추가 하락하였습니다.
• 하지만 OBV 지표에서 보면 6월 이후 바닥 수준으로 감소하지 않고, 매매 활성도 측면에서 횡보하면서 유지되는 양상을 보이고 있습니다.
• 외국인, 기관 매수 지점에서 양볼 출현하면서 상승했던 구간이 여러 지점에서 보이는데, 주기적으로 발생하고 있습니다. 펀드, ETF 등 포트폴리오 구성 종목을 주기적으로 매수하는 것으로 생각됩니다. 

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, 외국인, 기관, 개인 매수]

4. 기술적 분석

• TRIX지표가 0선 밑에서 골든 크로스 발생하였고, StochasticSlow가 상승 중에 있습니다. ADX 지표가 바닥 수준까지 하락 추세를 유지하고 있어 추가적인 급락 가능성은 크게 없어 보입니다.
• BWI 지표에서 9-BWI 지표가 18-BWI 지표를 골든 크로스 발생시키면서 상승하고 있어 주가가 움직이기 시작한 것으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 후행스팬이 캔들 군에 5 ~ 7일 이내에 진입할 것으로 보이는데, 그 전이라도 강한 슈팅이 나올 가능성도 있어 보이니다. 하지만 앞에 음운대가 두껍게 형성된 상태에서 선행스팬 1이 하락하고 있어 상당한 매물대 벽을 뚫고 올라가야 하는 상방의 무게감이 느껴지는 자리임을 인지할 필요가 있어 보입니다.

[4. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX, BWI(9, 18)]

• 스튜디오드래곤이 특이한 것은 환율 상승에 영향받으면서 주가 움직임이 상방으로 탄력적인 움직임을 보일 만 한데, 오히려 환율보다는 지수 움직임에 더 영향을 받으면서 움직인다는 점입니다.
• 올해 초 주가지수를 상향 돌파한 이후 지수는 추가 하락보다는 박스형 횡보를 보였고, 환율 상승으로 주가가 급락하기 전 4월에 지수의 6월 급락 폭 수준으로 먼저 무너졌습니다. 그리고 7월 주가지수를 상향 돌파한 직후 지수도 상승 전환하였는데, 선행지표처럼 먼저 움직이는 경향을 보이고 있습니다.

[5. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 스튜디오드래곤]

5. 뉴스 검색

• 활발한 콘텐츠 제작과 넷플릭스에 방영된 우영우 등 K-콘텐츠 인기로 시장 관심을 받으면서 주가가 하락 추세임에도 중간중간에 탄력적 반등의 모멘텀 역할을 하는 것으로 보입니다.
• 2분기 호실적과 3분기 실적 예상치 하회 뉴스가 번갈아 나오고 있는데, 올해 예상실적 기준으로 봤을 때 올해 말 또는 내년 초를 기대하는 것도 좋아 보입니다.

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6. 결론

• 스튜디오드래곤이 대형주이다 보니 시장 지수와 연동돼서 움직이는 측면이 있는 거 같습니다. 하지만 시장 흐름의 우하향 하는 가운데, 넷플릭스, 애플 TV 등 OTT 콘텐츠의 해외 인기 상승에 따른 자체 이슈로 단기적이지만 자력으로 반등 하는 모습을 보이고 있어 미디어 컨텐츠 섹터가 아직은 살아 있는 것이 확인되는 거 같습니다.
• 특징적으로 종합주가지수에 선행해서 움직이는 모습을 보이고 있어 지수도 조만간 크게 반등 나오지 않을까 생각되고, 스튜디오드래곤 자체로도 연말로 갈수록 OTT 콘텐츠 제작 및 발표도 증가할 것으로 예상됩니다. 시장의 하락 때문에 같이 추세를 탄 느낌이 있기 때문에 환율 하락을 수반한 주가지수 회복이 이루어진다면 그동안 하락했던 추세 이상의 상승 도 가능하지 않을까 생각됩니다.
• 다만 단기적 시세를 보고 접근 하기에는 추세 하락 구간에서 형성된 매물대가 상당히 많이 형성돼있기 때문에 시장에 매수 자금이 강하게 들어오는 시기가 아니라면 대규모 상승 전환을 기대하기보다는 저점 매수 전략으로 내년 3월 이후를 보면서 장기 관점에서 접근하는 것이 유효해 보입니다.

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