한온시스템(018880) - 자동차에 온기를 불어 넣자.

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한온시스템 | 홈페이지

• 자동차용 부품 및 시스템, 전자전기 기계기구용 및 기타 산업용 부품, 시스템의 제조, 수출입 및 교역 등의 목적으로 1986년 3월 11일에 설립되어, 1996년 7월 31일 유가증권 시장에 상장되었으며, 자동차의 열 관리 시스템을 생산하는 단일 사업부문을 영위하고 있음
• 시가총액 4조 8,042억 원 규모이며, PER 31.47 배, PBR 1.99배입니다.

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 영업이익은 흑자 유지 하고 있지만 규모 면에서 감소와 증가를 반복하고 있습니다. 특이한 점은 영업이익 발생 패턴이 2020년 전년대비 영업이익 감소 하면서 ROE 5.09% 기록하였는데, 2021년은 다시 증가하여 13.83%로 2019년 수준의 ROE를 기록하였습니다.
• 2019년 이후 ROE 수치 패턴으로 향후 실적을 전망해 보면, 2022년 5.66%로 2020년 수준으로 감소하였기 때문에 2023년은 높은 ROE 수치가 기대됩니다.

2. 시장 대비 비교

• 시장 지수와 커플링 되어 움직이는 모습이 확연해 보이며, 최근 까지도 시장 지수와 비슷한 패턴으로 움직이고 있습니다.
• 시장 침체 또는 하락기에 양봉 출현하면서 상승했던 지점은 8월 시장 지수 반등 구간과 9월 급락 구간을 제외하면 일정 기간 간격으로 지속적으로 발생하였습니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 추세 자체는 시장 지수의 하락패턴 그대로 반영 되었으며, 최근 시장 반등 구간에서 반등 수준 그 대로 같이 반등하는 것이 확인됩니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 300일 이평선 밑에서 역배영 도니 상태로 지속 하락 하였으며, OBV지표를 봐도 매매 활설도 가 계단식 하락하는 것이 확인됩니다.
• 외국인과 기관의 매수에 양봉 출현 했던 지점이 일정 기간 간격으로 발견되는데, 외국인보다는 기관의 매수세가 눈에 띄게 증가하는 경우가 더 많이 보입니다.

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대 차트에서 보면 지금 가격 상단의 매물대가 상당히 얇게 형성된 있는것이 발견 되는데, 작년 실적 전망이 괜찮은 종목들이 대체로 이런 형태의 매물대 패턴을 보이고 있습니다.
• 매물대 차트에서 10,500원 부근의 매물대가 아직 두껍게 형성되 있기 때문에 최근 흐름 유지 하면서 단기적으로 오버슈팅 발생 하게 된다면, 300일 이평선까지 상승 후 조정받을 것으로 예상됩니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• TRIX 지표가 0선 밑에서 반등하면서 다시 0선 돌파 중이고, StochasticSlow도 과열권 진입 하였습니다. ADX지표도 상승하고 있는 상태로 단기 슈팅도 가능한 상황으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 후행스팬이 캔들 군과 60일 이평선을 돌파한 상태이고, 캔들이 구름대를 상단 돌파 한 상황이기 때문에 단기 슈팅 후 조정 진입으로 가격 흐름 예상 해 봅니다.

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 주기(550 캔들)로 봤을 때 한온시스템의 주가가 시장지수와 상당한 수준으로 커플링 된 움직임 보여주고 있는 것이 확인됩니다. 보통은 최근 주가 흐름에서 디커플링 되는 경우가 많은데, 최근 흐름까 지도 연동되어 움직이는 모습이 명확해 보입니다.
• 한온시스템의 주가 흐름을 보면 작년 7월 시장 지수 하단에서 지지받고 반등 하였고, 10월에도 시장 지수 하단에서 지지 받고 반등 하였습니다. 최근 주가에서도 시장 지수 저점 구간에서 지지 받고 반등한 상태이기 때문에 지금의 반등 추세는 한동안 유지 될 것으로 예상됩니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 한온시스템]

5. 뉴스 검색

• 실적에 대한 부정적 뉴스가 있습니다. 하지만 수익성 악화가 심각한 수준은 아니고, 실적 변화의 연간 패턴을 2023년은 상승할 가능성이 높아 보이고, 2021년 12월 "일본 나덴 매각설"처럼 매각 이슈가 남아 있기 때문에 주가 상승을 위한 재료가 아직은 남아 있는 것으로 볼 수 있습니다.

한온시스템, 전반적 수익성 수준 낮아져-한투

M&A '꽁꽁'…사모펀드 쌍두마차 MBK‧한앤코 매각 난항 닮은 꼴

한온시스템, 영업이익 컨센서스 소폭 하회 전망(기업) - NSP통신

[특징주] 한온시스템 이틀 연속 강세 '日 니덱 매각설'

5. 결론

• 미국의 IRA로 인해 현대, 기아차 주가가 영향을 받았고, 이 충격으로 관련 자동차 부품 섹터까지 영향을 받아 자동차 관련 섹터 자체가 침체를 겪었던 2022년이었습니다. 하지만 이런 침체 구간에서 미국 IRA에 반기를 드는 유럽국가들이 생기고, 정책이 일부 수정 되면서 현대, 기아차에게 완전히 불리한 상황으로만 흐르지는 않고 있습니다.
• 경기침체 장기화 우려로 수요 위축이 걱정되는 상황이지만 자동차 생산 자체가 감소가 하고 있지는 않은 상황이기 때문에 당장의 시장 충격으로 인한 피해는 2022년에 반영된 것으로 봐도 되지 않을까 생각됩니다.
• 한온시스템 주가 자체가 바닥 수준까지 내려온 상황인데, 실적 전망이 좋지 않지만 흑자 규모가 크게 깨지지 않은 상태이고, 매각 이슈까지 아직 남아 있는 상태이기 때문에 한화의 대우조선해양 인수처럼 낮은 가격에 인수할 수 있는 기회로 볼 수 있는 상황으로 매각 이슈화 만으로도 올해 충분히 상승 모멘텀으로 작용할 가능성이 높아 보여 지금 가격대가 저점 매매 타이밍을 수도 있겠다는 생각이 들었습니다. 

 

한국조선해양(009540) - 물 들어올 때 배 띄우자.