휴젤(145020) - 보톡스 전쟁 중이라도 액상형 톡신 3상은 그대로 간다.

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휴젤  | 홈페이지

• 보툴리눔 톡신과 필러를 주력으로 하여 보툴리눔 톡신제제 '보툴렉스', HA필러 '더채움', 바이오 코스메틱 '웰라쥬' 등의 주요 제품을 보유하고 있음
• 시가 총액은 1조 3,624억 원 규모이며, PER 23.20 배, PBR 1.65배입니다.

 

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 휴젤의 영업이익은 2021년에 영업이익이 전년 대비 큰 폭으로 증가하여 영업이익률 41.24%, ROE 7.58% 기록하였습니다.
• 2022년에 휴젤의 영업이익률이 다소 감소하였으나 ROE가 7.31%로 전년과 비슷한 수준을 유지하면서 영업이익이 증가하였습니다.
• 휴젤의 영업이익률 수준은 최근 3년 내 동안 30% 이상 유지 하고 있으며 2023년 영업이익이 전년 동기 대비 비슷한 수준으로 예상되는데, 영업이익률을 30% 이상 유지되고 있습니다.

2. 시장 대비 비교

• 휴젤의 주가 흐름을 보면 최저가 라인은 비슷한 가격대에서 형성되고 있으며, 2023년 1분기 오버슈팅 구간을 제외하면 전반적으로 시장 대비 약하게 움직이고 있습니다.
• 시장 침체 또는 하락 구간에서 휴젤의 주가가 양봉 출현하면서 상승했던 지점이 2022년 말 이후부터 빈도수가 증가하였습니다. 

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 2023년 초반에 휴젤의 주가가 오버슈팅 발생 했던 구간을 제외하면 박스권 안에서 움직였습니다.
• 휴젤의 최근 주가 위치는 박스권 자리에 하단 자리로 최근 저점 형성후 반등하고 있습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 휴젤의 주가 흐름과 OBV지표를 통해 보이는 매매활성도의 흐름이 비슷하게 만들어지고 있습니다. 휴젤의 매매활성도는 2022년 7월에 강하게 상승하였으며 2023년 2월에 300일 이평선 돌파하는 구간에서는 강하게 상승하지는 않은 상태입니다.
• 2023년 2월에 기관의 매수가 눈에 띄게 증가하면서 300일 이평선을 돌파하는 주가 흐름이 발생하였습니다. 이후에 300일 이평선에 안착하지 못하고 하락 조정받은 상태로 2022년 말 저점 부근까지 하락 조정 받은 상태에서 최근 60일 이평선 부근 까지 단기 상승 발생 하였습니다.

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 휴젤의 매물대는 최근 60일 이평선까지 단기 상승 하면서 300일 이평선 부근에 가장 두꺼운 매물대가 두 개 형성되어 있습니다.
• 2023년 2월 초반에 휴젤의 주가가 급락하면서 발생한 매물대가 300일 이평선 부근에 형성된 것으로 보이는데, 상단 매물대가 소화되는데 기간이 어느 정도 필요 해 보입니다.
• 최근 휴젤의 주가가 60일 이평선 돌파하는 장대 양봉이 출현하면서 TRIX지표가 0선 아래에 있지만 골든크로스 발생 하였습니다. TRIX지표가 골든크로스 발생 후 상승 전환 되었기 때문에 주가가 반등 구간에 진입한 것으로 보입니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, OBV, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• TRIX지표가 0선 밑에서 골든 크로스 발생 하면서 상승 전환 하였고, StochasticSlow도 상승 전환 되었습니다. ADX지표가 주가 상승과 하락할 때 방향이 동일하게 움직이기 시작했기 때문에 반등 구간에 진입된 것으로 보입니다.
• 일목균형표의 후행스팬이 전환선 부근까지 상승된 상태로 움직이기 싲가 하였습니다. 조만간 기준선까지 돌파할 것으로 보이는데, 캔들이 구름대 아래에 있고 파란색 구름대가 형성되어 있지만 선행스팬 1이 상승하면서 구름의 폭이 얇아지고 있기 때문에 기간조정받으면서 천천히 구름대 위로 주가가 올라올 것으로 예상됩니다. 

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550 캔들) 차트에서 보면 휴젤의 주가는 2021년 7월 시장지수 부근까지 상승 한 이후 지속적으로 조정받았습니다.
• 휴젤의 주가는 2022년 10월 시장 지수 최저점 부근에서 지지받고 반등했었는데, 환율 급등 구간에서 반대로 조정받으면서 하락하였습니다. 휴젤의 지금 주가는 바닥 횡보 상태로 2021년 말부터 형성된 박스권의 하단에서 주가가 움직이고 있습니다.
• 휴젤의 지금 주가 라인은 2022년 형성 된 주가 최저점 라인으로 박스권 하단을 강하게 이탈하였다가 단기 급등 하면서 박스권 안으로 주가가 다시 진입하였습니다. 2022년도에 주가가 저점에서 횡보 후에는 슈팅이 발생하면서 시장지수 쪽으로 주가가 끌어당겨졌기 때문에 당장은 아니더라도 휴젤의 자체 이벤트 또는 시장 상황에 따라서는 시장 지수 부근까지 상승하는 흐름도 발생 가능해 보입니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 휴젤]

5. 뉴스 검색

• 보톡스 소송이 장기화되면서 보톡스 관련 종목들이 조정을 받았는데, 휴젤도 마찬가지입니다. 하지만 휴젤이 보톡스 소송에 사활이 걸려 있는 상황이기 때문에 소송이 메디톡스에게 일방적으로 유리하게 끝나지는 않을 것으로 보입니다.
• 휴젤이 액상 보톨리눔 톡신 3상 승인까지 받은 상황이기 때문에 보톡스 관련해서 메디톡스의 승소가 확실해지더라도 생각만큼의 근 피해가 발생하지 않을 가능성이 더 커 보이는 상황입니다.

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6. 결론

• 메디톡스와의 보톡스 소송이 진행되면서 휴젤의 주가는 실적에 비해 상당히 지지 부진한 모습을 보이고 있습니다. 휴젤뿐만 아니라 메디톡스와 보톡스 소송을 진행 중인 대웅제약도 비슷한 모습을 보이고 있는데, 보톡스 소송이 장기화되면서 소송의 결과가 메디톡스에게 일방적으로 유리하게 끝날 것 같지는 않아 보입니다.
• 휴젤의 경우 액상 보툴리눔 톡신의 임상 3상 승인까지 받은 상황으로 보톡스 신제품 개발을 지속하고 있는 상황입니다. 보톡스 신제품이 계속해서 나오게 된다면 메디톡스가 최종적으로 소송에 승소하게 되어 초기 제품에 대한 판권이 사라지는 상황이 되더라도 이후 나오는 제품에 대한 판권까지 효력이 적용 가능할까라는 의문이 들었습니다. 결과적으로 메디톡스 입장에서는 로열티를 최대한 받아내면서 타협하는 게 최선이라는 생각이 들었는데, 그렇게 된다면 지금의 휴젤 주가는 상당히 매력적인 가격대라고 생각되었습니다.
• 휴젤의 실적만 본다면 영업 이익률이 30% 이상 유지 되면서 상당히 높은 마진율을 기록하고 있습니다. 메디톡스와 대웅제약의 소송은 1 차에서 대웅제약이 무혐의 처분이 나온 상태이고, 휴젤의 경우는 미국 국제무역위원회(ITC)에 소송을 제기하여 판결은 내년 10월로 예정되어 있는 상태입니다. 내년 10월에 판결이 나오게 되기 때문에 소송에 따른 제품 판매 중지 등으로 인한 피해는 올 해는 없을 것으로 예상해 볼 수 있습니다. 소송에서 혐의를 완전히 벗어나게 된다면 주가 수준이 달라지겠지만 소송이 유지되는 상황에서도 실적이 괜찮은 상태이기 때문에 주가 자체는 탄력적으로 움직일 것으로 보여 주가의 저점 라인에서는 접근해 봐도 좋겠다는 생각이 들었습니다.

 

 

 

인텔리안테크(189300) - 점점 커지는 위성통신시장에 안테나를 꽂자.