한화시스템(272210) - KF-21용 AESA 레이더부터 소형 위성까지 우주･항공 산업의 핵심을 만든다.

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한화시스템 | 홈페이지

• 군사장비의 제조 및 판매하는 방산부문과 IT 아웃소싱 등 서비스 판매하는 ICT부문 사업을 영위하고 있으며, 핵심사업인 군위성통신체계-Ⅱ 및 전술정보통신체계(TICN), 대대급전투지휘체계(B2CS), 개인전투체계, 한국형전투기(KF-X) 사업에 참여하고 있음
• 시가총액 2조 7,582억원 규모 이며, PER 28.08배, PBR 1.28배 입니다.

 

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 한화시스템의 실적은 2022년 최대 매출 기록 했음에도 신규투자등의 영향으로 영업이익과 당기순이익이 큰 폭으로 감소 하였습니다.
• 2023년 1분기 한화시스템의 영업이익은 전년 동기 대비 감소한 수준이지만 당기순이익은 1,800억원 대로 크게 증가 하였습니다. 2분기 영업익이 전년동기 대비 증가 예상되고 있어 올 해 당기순이익 기준 실적 증가 폭이 상당히 높게 나올것으로 예상 됩니다.

2. 시장 대비 비교

• 2022년 10월 이전 까지 한화시스템의 주가는 시장지수와 커플링되어 움직였습니다. 10월에 시장지수가 저점 형성 후에 반등 하는 구간에서 한화시스템은 상대적으로 약세를 보이다가 2023년 들어서 시장 지수 부근 까지 상승 하였습니다.
• 시장 침체 또는 하락 지점에서 양봉 출현하면서 상승 했던 지점은 전체 기간에 걸쳐 고르게 분포되어 발견 되는데, 2023년 2분기 이후 부터는 발생 빈도가 증가하기 시작 하였습니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선차트에서 보면 한화시스템의 주가는 하락추세선에서 지지 받고 반등 후에 상단에 그려진 상승 추세선 상단 까지 상승 한 상태입니다.
• 한화시스템의 주가는 상하 탄력적으로 움직이면서 N자형 움직임을 보이고 있는데, 2023년 2월 고점 라인 부근에서 가격 지지 받고 다시 반등하였습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• OBV지표의 매매활성도 움직임은 대체로 한화시스템의 주가 흐름과 비슷하게 만들어지고 있습니다. 2023년 3월에 주가가 300일 이평선 돌파후 안착하지 못하고 60일 이평선 아래 까지 조정 받았는데, OBV지표는 크게 급락 하지않은 상태로 횡보하다가 주가 반등 구간에서 동반 상승 하였습니다.
• 외국인과 기관의 매수 유입은 2023년 이후 부터 눈에 띄게 증가 하였고 이시점에 주가가 바닥에서 벗어나 반등하기 시작 하였습니다.
• 2023년 4월에 60일선 아래 까지 하락 조정 후에 강한 반등이 나오면서 300일 이평선을 돌파 하였습니다. 이 시기 이후에 300일 이평선이 지지 라인으로 작용하면서 주가가 안착 하였는데, 이 구간의 상승 기관과 외국인의 동시 매수에 의한 것입니다. 

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대차트에서 보면 한화시스템의 지금 가격대에 매물대가 집중되기 시작 하였습니다. 하지만 하단에 두꺼운 매물대가 남아 있는 상황이기 때문에 2 ~ 3개월 정도의 매물대 소화를 위한 기간이 필요해 보입니다.
• 한화시스템의 주가 상승 시기를 보면 분기 초반에 분기 실적이 가시화 되는 지점에서 상승 하고 있어 3분기 실적이 어느 정도 확실시 되는 시점에서 주가가 움직일 가능성이 높아 보입니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, OBV, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• 한화시스템의 주가가 300일 이평선 부근 까지 조정 받으면서 TRIX지표도 0선 부근에서 횡보하고 있습니다. StochasticSlow가 침체 구간에서 이탈하여 반등 하고 있는데 ADX는 주가 반등 방향과 반대로 하락 하고 있어 주가 조정이 완전히 끝나지 않은 것으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 후행스팬에 60이평선 지지 받으면서 반등 하여 전환선 돌파 한 상태입니다. 앞에 구름대가 붉은 구름으로 바뀌고 있는데, 캔들이 구름대 위로 올라오고 있는 상태이 때문에 다시 붉은 구름대로 바뀔것으로 예상 됩니다. 전환선과 기준선이 거의 붙어서 움직이기 시작 했기 때문에 박스권 횡보 조정이 진행 될것으로 보입니다.

[5. 보조지표 - TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550캔들)차트에서 보면 2022년 초반에 한화시스템의 주가가 시장지수와 골든크로스 발생 한 이후 한화시스템의 주가는 시장 지수 상단에서 지속적으로 움직였습니다.
• 한화시스템의 주가는 최근에 환율 하단 까지 슈팅 나오면서 상승 후에 시장지수 부근 까지 다시 하락하여 지지 받고는 다시 반등 하였습니다. 3분기 실적이 확정 될 때까지는 박스권 안에서 N자형 주가 패턴이 지속적으로 발생 할 것으로 예상 됩니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 한화시스템]

5. 뉴스 검색

• 한화시스템은 위성 분야, UAM 까지 다방면으로 사업 확장 중입니다. FA-50 탑재용 AESA레이더를 출시한 이후에 KF-21에 탑재 될 AESA레이더를 개발중에 있습니다. KF-21의 테스트가 한창 진행 중인데, KF-21의 실전 배치에 맞춰 개발이 진행 중으로 보입니다.

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6. 결론

• 한화그룹이 대우조선해양을 인수 하면서 육･해･공 방산 사업 전반의 포트폴리오 구축을 완료 하였습니다. 한화시스템은 특히 FA-50에 탑재 되는 소형 AESA레이더를 개발하고 출시한 하였고 KF-21 까지 탑재 예정 되어 있어 향후 발생할 매출 까지 어느 정도 보장되어 있는 상황입니다. AESA레이더의 경우 방산 분야에 있어 핵심 장비 이기 때문에 KF-21 탑재가 완료 될 경우 가격 경쟁력을 앞세워 세계시장 진출도 준비중인 상황입니다.
• 한화시스템이 레이더 장비외에도 UAM 분야와 위성 통신 사업 까지 진행 하고 있는데, 미래 산업의 기술 투자에 적극적인 모습을 보이고 있습니다. 특히, 대우조선해양이 한화그룹에 인수 되면서 방산 분야 뿐만 아니라 위성 통신 분야에서도 상당한 수준의 시너지 효과가 발생할 생각됩니다. 앞으로 한화오션이 수주하게 될 해상 전력에 한화시스템의 레이더 장비가 탑재 될 가능성이 높기 때문에 방산 분야에서 실적이 지속적으로 증가 될 것으로 예상 됩니다.
• 2022년 한화시스템의 실적이 크게 감소 한 상태에서 올 해 다시 증가 될 것으로 예상 되고 있습니다. 한화시스템의 주가가 작년 실적 감소 영향으로 다른 방산 섹터 종목들의 주가가 크게 상승 한데 비해 상대적은 낮은 상승세를 보였는데, 하반기 이후 부터 실적 증가가 가시화 되면 기관의 대형 자금 유입시기에 맞춰 주가도 같이 상승 할 것으로 보입니다. 기존에는 현대로템 등 육상전력 수출 비중이 높은 방산 업체들이 시장에서 주목 받았는데, KF-21 의 실전배치 시기가 가까워지고, 호위함 수주등의 뉴스가 나오면 방산 섹터안에서도 자연스럽게 상대적으로 덜 관심 받았던 기업들에게 자금 유입이 발생 할 것으로 보여 방산 산업 전반으로 관심을 넓혀 보면 좋겠다는 생각이 들었습니다.

 

 

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